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硝烟弥漫的期货市场:巨头隔空暗斗 风控成争论核心

有人在吗 观点 2019年08月20日
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硝烟弥漫的期货市场:巨头隔空暗斗 风控成争论核心

在币和FCoin等交易所即将推出期货交易产品之际,火币和OKEx最近首次在合约竞争中相互攻击,这反映出它们都感到越来越大的竞争压力和焦虑,合约市场可能面临新一轮动荡。

链捕手(ID:iqclbs)认为,随着越来越多的重量级玩家的进入,加密期货交易市场将逐渐从过去几年竞争不激烈的市场转变为完全竞争的市场。过去的地位和历史在吸引用户方面的作用将越来越弱,竞争将越来越集中在技术和产品的研磨上。

最近,火币和OKEx分别就各自的合同产品上的仓位爆炸、风险控制和交易深度等话题展开了秘密斗争。

事情可以追溯到本月1日,火币宣布“他的VIP是我的VIP”,所有合同交易用户都可以根据自己的交易量在其他合同平台的VIP级别或过去30天内申请特殊的火币合同价格。很明显,火币此举的目的是为了与OKEx等交易所争夺大客户资源。

或许是此举的直接效果,13 火币宣布,其合约产品的交易量和深度连续数天成为世界第一,并在网络上进行大规模宣传。但OKEx显然不同意这一数据,其首席执行官杰伊指责火币当天在微博上刷合约,以及提前抢购仓位的问题。

OKEx的更大的回应还在前面,十四号上午宣布“他提前打破了自己的位置,我对此进行了补偿”,也就是说,OKEx决定从1000BTC成立一个工业基金,对所有用户提前在竞争对手面前分拆头寸的损失进行补偿。此举显然是针对火币,并在很大程度上分散了公众对火币合同早期爆炸问题的看法。

当天晚些时候,火币不得不发出一封公开信,答复公众舆论提出的问题,解释说,这主要是由于火币采取了更严格的风险控制标准,以避免“超额损失”和“分担”。火币还批评了竞争对手的历史配置数据,因为他们选择了更宽松的风险控制机制,使得所有用户都面临着通过头寸无法控制的风险分配。然而,争议并没有停止,周多次在微博上驳斥火币的说法。

OKEx连续几天在微博上批评竞争对手。

从上述事件中可以看出,合约交易在交易所行业中具有越来越重要的战略地位,火币和OKEx首次相互攻击,反映出它们都感受到越来越大的竞争压力和焦虑,合约市场很可能面临新一轮的动荡。

众所周知,期货合约一直以来都是金融市场上最受欢迎的交易类型,因为它们的对冲和杠杆作用。最早的加密货币期货合约产品一直难以核实,但至少自2014年BitMEX诞生以来,期货合约已逐渐在加密货币市场上流行起来。2015年,OKEx的前身OKCoin推出了其期货合约产品。

在接下来的几年里,期货合约交易的主要市场被BitMEX和OKEx占据,并带来了巨大的流量和收入,直到另一家主流交易所火币在18年年底推出其期货合约产品。前几年很少有交易所涉足市场,主要是因为期货交易系统的发展要比现货交易系统困难得多,涉及到许多复杂的过程,如交割、仓库爆炸和多重汇率系数的高并发计算过程。

虽然OKEx期货产品已投入使用多年,但在18年的时间里,仍发生了大量的插针、仓库爆炸等事故,引起了社会舆论的强烈不满和指责。投资者的不满是完美的市场机会,更不用说这样一个高利润率、高流动性的市场。“我们认为,未来整个数字资产交易的规模仍有一百倍的空间,期货交易在整个交易规模中所占的比例也将增加数倍,即期货交易量将是现货交易量的几倍。”KuCoin创办人迈克尔·甘(Michael Gan)表示,自18年以来,该交易所成立了一个开发期货产品Kumex的项目,并于7月上线。

在未来几个月,币an、fcoin、bhex和其他知名交易所将推出自己的期货交易产品,bhex还将推出一个共享流动性期货云交易系统,向外部交易所开放,以及Bakkt和ledgerX以及其他支持实物交付的合规交易所。

随着越来越多的重量级参与者的进入,加密期货交易市场将从过去几年缺乏竞争的市场逐渐转变为一个完全竞争的市场。过去的地位和历史在吸引用户方面的作用将越来越弱,竞争将越来越集中在技术和产品的研磨上。

对于任何期货合约平台来说,交易量和流动性是其地位和实力最直观的表现。在过去几年里,仅BitMEX一家就超过了世界上其他交易所的交易量。火币合约于本月超越BitMEX,成为半年多以来期货合约交易量最高的一个月。非小账户数据显示,过去24小时(截至8月19日19:40),火币的交易量约为64亿美元,约占火币总交易量的79%。

当前主流合约平台数据来源成交量排名:非小账户

但这些数据并不一定意味着火币合约已经成为最强大的期货交易平台,毕竟,任何数据都可能与水混在一起,特别是交易量的数据有很大的操作空间。

“肉眼看到的实际数据是不可靠的,特别是在数字货币交易圈中,毛笔数量很普遍,市场上出现的悬挂式订单可能不会被吃掉,所看到的交易量可能是数量。这些现象背后的原因有很多,真正的深度和交易往往需要与API接口数据相结合,以便进行详细分析。”BHEX金融产品副总裁王博里说。

针对BitMEX交易量下降的问题,定量交易员韦恩(Wayne)指出,这是因为政府最近出于合规原因对BitMEX进行了调查,导致一些资金外流。

与表面交易量等数据相比,产品背后的技术水平和机制设计更能反映期货平台的真实实力。其中,风险控制技术和机制是核心要素。“合约交易的高杠杆性质放大了交易商的风险,因此技术和风险控制是期货产品的核心。”英国“金融时报”生态学主管杨嘉丽(凯莉·杨)说。

显然,从事期货合约交易的投资者,目的是透过杠杆来赚取更大的利润,因为现货市场上的期货合约往往是不稳定的,一些平台错误或错误会导致一些投资者的合约资产不合理地全部为零,过去,有不少人亏本,严重影响了平台的声誉。

去年,一些OKEx期货交易对反复出现,远不止其他交易所的下跌,即所谓的“插针”现象,很大程度上由于其风险控制技术不稳定,给投资者造成了沉重的损失。近年来,火币合同存在争议,其原因是用户爆炸位置设置的调整系数过高(注:调整系数是交易所根据市场分析设定的特定比例,一般用于账户爆炸公式算法,即担保率=账户权益/占用保证金×100%-调整系数)过高,比OKEx和其他平台在同一时期更容易出现突发位。

但是,火币认为,如果爆炸的调整系数太低,那么当市场剧烈波动时,会迫使更多的账户太迟关闭头寸,在所有利润损失后产生“超额亏损”,这一损失将由所有利润用户分担,OKEx一旦出现用户的全部利润就必须从一半用户中扣除,这是不公平的,只有通过一个相对较高的调整系数才能避免。

对于如何设置调整系数,各方都有自己的看法和理由,行业暂时还没有决定,但这种争论必将有助于破产平台进一步优化相关风险控制机制的设计,包括仓库爆炸的依据和过程、交付指标等。

韦恩说:“如果一个市场缺乏竞争,没有人与你争夺,那么你就不在乎了。用户是否应该沟通还是交易的心态会逐渐放松,但随着火币和其他平台的加入,双方将相互挖掘大客户,然后尽力从用户体验、产品设计等方面进行优化。这也是OKEx合同在过去半年很少发生事故的一个重要原因。”韦恩说。

除上述特点外,期货产品的稳定性和丰富性是投资者最关心的因素。其中,API接口的稳定性主要体现在平台网站、APP和API接口上,面对高并发接入、高幅市场有无CATON、延迟,其中API接口对机构投资者和做市商尤为重要,多方数据显示,它们对期货交易市场的交易量贡献超过50%。甘先生说,随着市场规模的扩大,特别是随着越来越多的专业贸易机构加入API访问,交易的频率和压力将呈指数增长,平台的任何技术问题都将被凸显和放大。

期货平台功能的丰富性主要体现在交易类型、资产类型、市场图表工具等方面,这直接影响到期货合约平台对用户的竞争。

BitMEX之所以长期占据期货合约市场的主导地位,是因为它创造了可持续的合约市场,成为吸引和维护用户的重要工具。OKEx在18年年底开始了bsv合同,一些新兴平台已经推出了数十个与币平台的二线zcbc 15X合同,比如Algo和ont,这也可以带来一定数量的用户。火币最近宣布了在线BTC合同的实时结算功能,用户可以随时提取实现的利润,这样的功能改进也可以提高用户体验。

还值得注意的是,即将推出的FMex,FCoin希望通过其经认证的经济模式,包括大大改进的可持续贸易采矿机制和与币的80%的收入回报机制,帮助再现FCOIN的出现,这也可能对期货业产生重大影响。

如今,各大期货平台也纷纷举办各种营销活动,主要是为了奖励那些在模拟或真实报价中获得高收益的用户,而一些团体活动也会有更为复杂的激励体系。几乎所有的期货交易平台在推出之初都会设立类似的活动,一方面测试交易系统的性能,另一方面吸引新的客户。这类活动的效果一般是即时的,但用户是否能够停留或取决于平台的技术和风险控制能力。

可以预见,各大交易所将重点关注期货合约产品面临前所未有的激烈竞争,并涵盖产品功能、营销、媒体报道等方面。短期内,这可能会对火币、OKEx和其他现有期货交易平台的交易量产生一定影响。

“鉴于目前的市场形势,主流交易所的进入不会给整个期货合约市场带来太大的增长,但会带来更激烈的竞争,就像你可以从OK和火币最近的竞争中看到的那样。FCoin的生态学主管卡丽·杨对连锁捕手说:”这个市场的巨大增长一定是由牛市带来的,这反映在交易者的增加,而不是交易平台上。“

王博理对此也有类似的看法,他认为新兴期货平台主要面向增量市场,或者说股票市场取决于经营团队的风格和资源,但具体的增量也取决于整体宏观形势,毕竟期货是衍生产品,是从现货市场衍生出来的。

不过,长远来说,这些交易所进入竞争市场,无疑会令整个期货交易行业升级,迫使各方继续为用户提供更好的经验和服务,投资者、平台甚至整个行业都将是最终的受益者。

 

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标签:火币   期货合约

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